4月28日晚，中國(guó)天楹發(fā)布2024年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.67億元，較上年同期增長(zhǎng)6.46%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.799億元，較上年同期減少16.99%，此數(shù)據(jù)受之前海外稅收補(bǔ)繳事件的影響。
2024年10月，中國(guó)天楹公告其全資⼦公司 Firion 向⻄稅局補(bǔ)繳所得稅及滯納⾦合計(jì)約人民幣1.83 億元，并獲得西稅局確認(rèn)不存在故意偷漏稅行為且已全部處理完畢。該筆補(bǔ)繳稅款全額計(jì)⼊ 2024 年度當(dāng)期損益，對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)⽣不利影響。
若剔除該因素，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為4.63億元，同比增長(zhǎng)37.41%，達(dá)到營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。中國(guó)天楹持續(xù)深化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，向市場(chǎng)展現(xiàn)出一家環(huán)保新能源企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定毅力和不斷創(chuàng)新的活力。
環(huán)保業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn) 多舉措降本增效
報(bào)告期內(nèi)，公司的環(huán)保業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，持續(xù)發(fā)揮著業(yè)績(jī)“壓艙石”的作用。國(guó)內(nèi)外垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已達(dá)20個(gè)，日處理規(guī)模合計(jì)達(dá)21,550噸，全年處理生活垃圾849萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%；上網(wǎng)電量21.97億度，同比增長(zhǎng)15%。
中國(guó)天楹表示，這一成績(jī)得益于技術(shù)創(chuàng)新、精細(xì)化管理、組織改革和流程優(yōu)化等措施。公司采用“焚燒+”模式創(chuàng)新，將原來(lái)的熱電聯(lián)產(chǎn)、協(xié)同處置等模式升級(jí)為綜合能源供應(yīng)中心,通過(guò)加大高利潤(rùn)的蒸汽供應(yīng)力度等措施使蒸汽銷售量達(dá)170萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)177.35%，毛利潤(rùn)較上年度大幅增長(zhǎng)1.93億元。同時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售與管理費(fèi)用顯著下降，提升公司的盈利能力。
值得關(guān)注的是，公司的國(guó)際化布局成效顯著，海外垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目逐步增加，境外 EPC客戶進(jìn)⼀步拓展，建設(shè)業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。越南河內(nèi)項(xiàng)目作為“一帶一路”標(biāo)桿工程穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，日處理垃圾超4000噸；新加坡、越南富壽等項(xiàng)目加速建設(shè)，疊加環(huán)保裝備出口至法國(guó)、印度、馬爾代夫等國(guó)，彰顯了中國(guó)天楹強(qiáng)大的技術(shù)輸出能力。
行業(yè)分析人士指出，隨著國(guó)內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，中國(guó)天楹憑借全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和國(guó)際化先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)集中度提升過(guò)程中進(jìn)一步鞏固龍頭地位。
一體化項(xiàng)目加速建設(shè) 新能源綠色生態(tài)展現(xiàn)
在“雙碳”目標(biāo)引領(lǐng)下，中國(guó)天楹的新能源業(yè)務(wù)成為第二增長(zhǎng)曲線。公司重點(diǎn)推進(jìn)風(fēng)光儲(chǔ)氫氨醇一體化項(xiàng)目，打造綠電-綠氫-綠氨/醇全產(chǎn)業(yè)鏈。
公司黑龍江安達(dá)項(xiàng)目一期、吉林遼源項(xiàng)目一期均在加速建設(shè)中，生物質(zhì)余熱利用與綠碳制備項(xiàng)目也在同步推進(jìn)。東北產(chǎn)業(yè)集群已經(jīng)形成。
縱觀國(guó)際，歐盟在2019年“綠色新政”(European Green Deal)中首次提出歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制(CBAM)構(gòu)想，作為實(shí)現(xiàn)“2050碳中和”目標(biāo)的關(guān)鍵措施，并在2026年全面實(shí)施，進(jìn)口商均需購(gòu)買CBAM證書(shū)。這一政策的推行，倒逼企業(yè)投資低碳技術(shù)，而率先滿足歐盟碳標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)就具備了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
年報(bào)顯示，中國(guó)天楹子公司獲得了ISCC EU國(guó)際認(rèn)證，為綠氫衍生物進(jìn)入歐盟市場(chǎng)掃清壁壘。公司預(yù)計(jì)未來(lái)兩年風(fēng)光儲(chǔ)氫氨醇一體化項(xiàng)目將加速?gòu)氖痉蹲呦蛞?guī)�；虡I(yè)應(yīng)用，成為推動(dòng)新能源消納和工業(yè)深度脫碳的重要路徑，未來(lái)有望受益于歐盟碳邊境稅(CBAM)政策紅利。
盡管新能源業(yè)務(wù)短期尚未貢獻(xiàn)顯著利潤(rùn)，但國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，此類一體化項(xiàng)目兼具“能源消納+工業(yè)脫碳”雙重價(jià)值，隨著2025年建設(shè)進(jìn)度加快，規(guī)模效應(yīng)釋放后將成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要引擎。
短期承壓不改長(zhǎng)期價(jià)值 雙輪驅(qū)動(dòng)錨定高質(zhì)量發(fā)展
中國(guó)天楹同時(shí)披露了2025年第一季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.06億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06 億元，兩者同比均有所下降。
針對(duì)下降原因，記者了解到，一是根據(jù)客戶建造進(jìn)度要求備貨交付，公司未在本期交付確認(rèn)收入，導(dǎo)致建造收入和毛利潤(rùn)下降。二是公司大力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，建設(shè)初期資金需求較大，造成財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加。
但值得注意的是，公司現(xiàn)金流健康，2024年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)6.55億元，主業(yè)造血能力穩(wěn)健。同時(shí)股東回報(bào)增強(qiáng)，2024年分紅比例達(dá)凈利潤(rùn)30%，公司部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心人員增持超5800萬(wàn)元，傳遞了發(fā)展信心。
中國(guó)天楹告訴記者，未來(lái)將繼續(xù)深耕環(huán)保業(yè)務(wù)，拓展“垃圾焚燒+IDC”等新模式，推動(dòng)海外環(huán)衛(wèi)服務(wù)前移。新能源放量，加快一體化項(xiàng)目建設(shè)，若明年能夠順利投產(chǎn)，公司有望通過(guò)出售綠色氫氨醇產(chǎn)品持續(xù)獲得可觀收入。資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，利用上市公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，支撐項(xiàng)目擴(kuò)張。以技術(shù)為矛、資本為盾，構(gòu)建起橫跨環(huán)保與新能源的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
華泰證券分析指出，公司“環(huán)保穩(wěn)現(xiàn)金流+新能源拓空間”的商業(yè)模式，在當(dāng)前政策環(huán)境下具備較強(qiáng)可持續(xù)性，未來(lái)發(fā)展值得期待。
